Faut-il acheter l’action EHang en Bourse ? Le taxi volant chinois

EHang : un pionnier de la mobilité aérienne autonome

Fondée en 2014 à Guangzhou (Chine), EHang Holdings Limited est spécialisée dans les drones passagers et les véhicules aériens autonomes. Son produit phare, le EH216, est un drone biplace capable de transporter des passagers sans pilote, sur de courtes distances en zone urbaine ou périurbaine.

Contrairement à d’autres start-ups de la mobilité aérienne qui misent sur des avions hybrides ou pilotés, EHang a fait le choix d’une autonomie totale, avec un contrôle au sol et une interface digitale de navigation. Un pari technologique audacieux qui vise à faire du « air taxi » un mode de transport courant dans les grandes métropoles de demain.

Le 13 octobre 2023, EHang a marqué une étape historique, son EH216-S a reçu le certificat de type de l’Administration de l’Aviation Civile de Chine. Il s’agit de la première autorisation officielle mondiale pour un drone autonome transportant des passagers. Ce feu vert réglementaire ouvre la voie à une commercialisation en Chine, mais aussi à une reconnaissance internationale future, notamment en Asie du sud-est ou au Moyen-Orient.

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Une entreprise cotée mais encore déficitaire

L’action EHang est cotée au Nasdaq depuis 2019 sous le code EH. Sa capitalisation reste modeste par rapport aux grands acteurs technologiques, mais elle attire régulièrement des pics d’intérêt spéculatif en lien avec des annonces réglementaires ou de nouveaux partenariats.

Le chiffre d’affaires reste faible, bien qu’en forte progression. L’entreprise n’est pas encore rentable et continue de consommer de la trésorerie pour financer sa croissance, ses tests, son industrialisation et ses démarches réglementaires.

Quelles opportunités pour EHang ?

Derrière sa technologie avant-gardiste, EHang dispose de plusieurs leviers de croissance susceptibles de convaincre les investisseurs.

Un marché colossal en formation

Le marché mondial de la mobilité aérienne urbaine est estimé à plus de 1 000 milliards de dollars d’ici 2040, selon Morgan Stanley. Plusieurs grandes villes testent déjà des infrastructures pour accueillir des taxis volants (vertiports), notamment à Dubaï, Séoul ou Singapour.

Dans ce contexte, EHang bénéficie de son statut de pionnier, avec un produit déjà industrialisé, testé, et validé par une autorité de l’aviation civile. C’est un avantage décisif par rapport à d’autres acteurs encore en phase de prototype.

Soutien du gouvernement chinois

Pékin encourage activement les technologies innovantes à fort potentiel. Le secteur de la mobilité aérienne est considéré comme stratégique. EHang peut bénéficier d’un appui politique, de subventions ou d’un accès prioritaire à certains marchés publics chinois, ce qui réduirait ses coûts d’entrée sur le marché.

Diversification des cas d’usage

Si le taxi aérien reste la vitrine technologique, EHang déploie une stratégie plus large avec des applications concrètes dans plusieurs secteurs stratégiques :

• Le transport médical d’urgence (EH216-F) permet l’évacuation rapide de blessés légers ou la livraison d’équipements vitaux en zones difficilement accessibles. Cette capacité peut s’avérer décisive en cas de catastrophe naturelle ou de situation sanitaire urgente.
• La logistique urbaine (EH216-L) répond aux besoins croissants en livraison rapide, notamment dans les métropoles congestionnées. Ce segment s’inscrit dans la réflexion sur une mobilité durable et décarbonée.
• La surveillance industrielle ou touristique (EH216-T) propose des applications pour la sécurité des infrastructures, l’inspection de sites sensibles ou encore les survols touristiques automatisés.

Cette diversification des cas d’usage offre à EHang la possibilité de générer des revenus plus rapidement, tout en réduisant sa dépendance au seul modèle du transport passager. Elle permet également de valider ses technologies sur des marchés plus accessibles et de bâtir une crédibilité commerciale avant le déploiement à grande échelle de ses taxis volants.

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Les risques à ne pas négliger

Si le potentiel d’EHang suscite l’enthousiasme, plusieurs incertitudes pèsent encore sur la viabilité de son modèle à long terme. Voici les principaux risques auxquels les investisseurs doivent prêter attention avant de se positionner sur cette valeur.

Des défis réglementaires hors Chine

L’approbation du EH216 en Chine est une avancée majeure, mais la certification dans les pays occidentaux (Europe, États-Unis) reste très incertaine à court terme. La FAA américaine et l’EASA européenne imposent des exigences strictes en matière de sécurité et d’interopérabilité. Sans autorisation en Occident, le marché potentiel d’EHang reste limité géographiquement.

Un modèle économique non prouvé

Même si la technologie est validée, le modèle économique du taxi volant reste à démontrer :

• Combien de passagers seront réellement prêts à monter à bord d’un drone autonome ?
• À quel prix un tel service pourra-t-il être proposé de manière rentable ?
• Quelle sera la fréquence réelle d’utilisation dans les villes ?

Ces inconnues rendent difficile l’évaluation des flux de revenus futurs de l’entreprise.

L’avis de la rédaction

Investir dans EHang, c’est miser sur une révolution technologique audacieuse qui pourrait transformer les mobilités urbaines dans les décennies à venir. Avec un produit certifié, un soutien politique fort et une avance sur ses concurrents, l’entreprise présente des signaux prometteurs.

Mais comme toute valeur de rupture, elle comporte aussi des risques majeurs, comme la validation réglementaire à l’étranger, un modèle économique incertain, une forte volatilité boursière. Il s’agit donc d’une action à réserver aux investisseurs avertis, dotés d’une vision long terme et d’une tolérance élevée au risque.

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